當前，兼顧財務績效和社會績效的社會責任投資活動已漸趨主流，并在新時期里呈現出新特點

　　

　　

　　隨著國家“十四五”規劃以及一系列重要戰略目標的提出，兼顧財務績效和社會績效的社會責任投資活動已漸趨主流。越來越多的專家學者和有識之士都開始認識到，無論是經濟的高質量發展還是碳達峰碳中和目標的實現，無論是生產生活方式的轉變還是縮小城鄉差距、實現鄉村振興，解決巨大的資金需求問題都需要眼光更長遠、更具包容性的社會責任投資。近兩年來，我國出臺了一系列重大戰略目標，圍繞“十四五”規劃的一些具體措施也陸續頒布，包含了很多具體規劃、行動計劃、行動方案等，有了更具體的要求、方向和政策，這都有利于我們進一步地通過推動社會責任投資來落實戰略。

　　

　　由于這些計劃、方案不同于以往的投資項目，發揮社會責任投資在其中的作用十分必要。以助力實現“雙碳”目標為例，與以往的投資情況相比較，筆者認為，社會責任投資具有以下幾種不同的特點。

　　“雙碳”目標除了關系到我們已經在進行的降低煤炭消耗強度、實現清潔能源替代等，還關系到很多現在還處于萌芽期的相關產業。2021年發布的《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，其中提到的十個方面31項重點任務，大體涉及能源、工業、城鄉建設、交通運輸、循環經濟、科技創新、民生改善等。可以預期，隨著“雙碳”目標的推進，會有越來越多的新產業、新行業破土而出，一個更加廣闊的領域正在呈現，其中很多應用場景將是我們目前無法預想的。以前，我們在設計或者研究一個投資項目的時候，可能只是關注一下這個產業甚至說這個行業的經濟情況、競爭力或者財務效益，但是今后如果碰到一些巨大的、關系非常復雜的、涉及面非常廣泛的投資標的，用原來的辦法進行評估顯然行不通了，需要根據新的情況、新的條件來設計新的投資方法、投資流程等。

　　仍以助力“雙碳”目標的實現為例，據初步估算實現“雙碳”目標大概需要150萬億元投資。如此巨大的資金需求量，且這個資金需求可能是一個比較長的時間，想見到效益需要持續投資。面對這樣的情況，我們原來推進ESG，特別是推進環境生態建設所采用的一些投融資方式，顯然是不夠的。必須在發揮政府資金引導作用的同時創新機制。中共中央、國務院印發的《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》提出“構筑新型舉國體制”來籌集資金。可見資金問題對推動社會責任投資的發展和深化來說確實是一個難題，但同時也是一個機遇。

　　根據規劃要求，2030年要實現的碳達峰目標可以分成兩個階段來實現，一個是現在到2025年，一個是2025年到2030年。每個階段的目標不同，對投資的要求也不一樣。對投資來說，長時間、可持續、大跨度的投資可以給投資機構和投資參與者提供一個穩定且可持續的長期的投資預期，但是也提出了挑戰，比如，以前社保基金做私募股權投資時，最長的投資期限是12年，其中6年投資期、6年回收期。之所以作出這樣的安排，跟當時投資項目的資金需求量和投資周期有關系，如果時間長了可能會出現兩個問題：一是風險不可控，市場風險特別是政策風險不可控；二是績效在短時間內難以評估。所以，針對社會責任投資的這些新特點，如何設計及考慮投資項目的風險和績效評估，可能也需要相應地作出一些改變。

　　

　　針對新時期社會責任投資體現出來的新特點，筆者以為需要從四個方面進一步地把工作落實，推動社會責任投資從理念轉化為行動。

　　高質量的信息披露是核心，也是社會責任投資能夠融入主流投資框架的基礎。沒有信息、沒有數據，怎么進行設計與投資？要在信息的披露、數據的獲得上可持續投資，至少要改變我們目前的信息來源主要依賴于上市公司的社會責任報告、自愿披露，而且內容質量不高、數據化程度低等的現狀。目前，國內已有的評級體系相對分散，研究機構、指數公司、金融企業等缺乏統一的指標體系和評價方法。要改變這種狀況，就需要監管部門也包括行業協會發揮引導作用，在借鑒國外方法論的同時，考慮我國的實際情況，構建適合我們國家特點的信息披露和評價體系。

　　從世界范圍來看，一個非常重要的趨勢是ESG投資已成為主流。所以，國內的社會責任投資也處于政策支持的高速發展階段。從投資者的角度來看，長期機構投資者參與責任投資，為了引導更多的資金投入社會責任投資，就有必要在完善信息標準、評價體系的基礎上，適時地調整投研體系、投研方式，探索制定相關的投資基準、策略、指引、風險管理、績效評估等，在規劃投資項目時把可持續投資的環境、治理、社會各種因素整合到投資管理的各個流程中。

　　社會責任投資是非常巨大的一個系統，涉及面廣，而且是從單一產業向各種產業鏈、供應鏈滲透，相比較而言，當前金融市場上提供的綠色信貸、綠色債券等產品是遠遠不夠的。所以，需要隨著社會責任投資涉及面的擴大而研究制定和設計適應變化的金融產品，從而使資金更好地導向社會責任投資的規劃。

　　通過投資者教育可以改變投資者類似于“社會責任投資不掙錢”等偏見，認識到社會責任投資是能夠通過好的管理方式或者管理架構的設計，在兼顧社會效益的同時給投資者帶來理想的投資收益，從而調動更多的社會投資者參與投資活動，不斷地拓展新的長期資金來源。

　　同時，在構建中國的社會責任投資體系過程中必須要突出中國特色，強調如何落地很重要。“雙碳”、共同富裕等目標的提出本身就是依據國情所作出的判斷，具有中國自己的特色。具體問題的解決還有賴于實踐路徑的探索，如何把有中國特色的這些領域和社會發展、社會責任投資有機地結合起來，進一步推動社會責任投資走向深化，是非常具有現實意義的。